步步高股价步步高升，业绩预亏是“爆雷”还是“洗澡”？

　　中国网科技4月24日讯 4月中旬开始，在国家推动建设国内大市场政策驱动下，A股消费以及物流等相关板块出现大幅上涨，其中湖南省的上市公司步步高(002251.SZ)，因其经营业态和企业质地与建设国内大市场政策的高度契合性，而成为近期市场的人气龙头。

　　自4月11日以来，步步高已经收获了8个涨停板，股价从6元起步，一度涨到了13元以上。步步高的强势表现，带动了相关板块与个股的活跃。

　　近期，国内疫情屡有反复，复工复产频受干扰，反应在股市上，则是股指震荡反复，再次濒临3000点附近。所以，步步高的表现，成为低迷市场里，难得的一抹亮色。

　　4月22日，步步高开盘短暂冲高后，随即震荡下跌，在消费板块整体强势有十几家涨停的情况下，步步高却最终收于跌停板。当天成交放出巨量，部分做多资金选择了撤退观望。

　　4月22日晚间，步步高披露2021年业绩预告，公司预亏1.7亿元-2.1亿元，上年同期盈利1.12亿元。董事会认为，金星路广场REITS发行投资收益的确认、商誉减值等的会计判断和原预计时的估计存在部分偏差，经会计师沟通确认，公司2021年出现亏损。

　　一石激起千层浪，股吧以及不少投资论坛炸开了锅，甚至有大V准备找律师维权，部分步步高中小股东成立了维权群。

　　此前一直未上榜的深港通席位单日卖出1.67亿，而前一日机构席位合计卖出3.6亿。这也引来市场对相关内幕资金知道要出利空消息提前跑路的质疑。

　　记者通过翻阅步步高近半年的公告发现，此次业绩并不是因为经营性利润出现大的反转变脸，业绩之所以反转是因为一笔接近5亿的金星路步步高广场RELTs产品投资收益由于会计问题延后至了2022年。

　　在此之前，市场对步步高2021年经营业绩，一致有着积极的预期，主要原因是公司2021年6月份，金星路步步高广场RELTs产品，得以成功发行。

　　公司董事会在发行公告中称，金星路步步高广场不动产资产证券化(RELTs)项目的成功发行，公司预计将获得投资收益5亿元。该笔投资收益将对2021年的业绩，产生积极的影响。

　　从3季度报表中看，该部分投资收益已经予以了确认，从而增厚了步步高2021年3季度的利润，致三季度实现净利润1.72亿元。

　　记者查阅往年财报发现，步步高因为会计制度的原因，每年四季度确认的收入比较少，因而4季度会发生一定程度的亏损。但2021年即便不计算这笔投资收益，综合比较历年财报，4季度也不至于亏得如此一塌糊涂。

　　比如，2018年3季度净利润2.33亿元，年报净利润1.57亿元，4季度亏损7600万元；2019年，3季度净利润2.33亿元，年报净利润1.73亿元，4季度亏损6000万元；2020年疫情之年，业绩有所下降，3季报净利润仅1.69亿元，年报净利润仍达到了1.12亿元，4季度亏损数额为5600万元。

　　而在2021年，整个年度疫情屡有反复，对商业零售类的企业，产生了一定的影响，步步高截止到3季度扣费净利润亏损1.66亿元，比照前几年的财务情况，如果金星路广场证券化项目的投资收益予以确认，则2021年步步高全年的净利润，应该维持在1亿元左右。

　　但是，预亏公告还是发出来了。有证券行业的会计师对记者表示，公司突然在年报公布前夕，发出预亏公告，可能是管理层认为2021年由于疫情影响，公司出现了经营性的亏损，既然这样，还不如把投资收益放到2022年，2021年来个财务洗洗澡，来年再来个业绩大爆发。

　　上述会计业人士认为，这种利润调节行为，在上市公司中并不少见。就步步高而言，5个亿的投资收益已经锁定，肉烂在锅里，今年吃和明年吃，没有区别。

　　也有市场人士指出，步步高此前很少出利空公告，这次股价一路高涨，却频发减持，并把本来4月30日披露的业绩报提前公告，这频发利空和所谓的业绩“地雷”，真实的原因或许与公司公告回购的股份减持要在5月16日以后才能实施有关。

　　另有市场人士认为，步步高利用会计准则，突击调节利润。即便是预亏，也应该放到4月30日。有鉴于此，由于有2021年资产证券化项目的5亿元投资收益，公司一季报应该是大幅盈利的，为了公平起见，也应该同步发布一季报预告。

　　据了解，步步高是活跃于资本市场的中南地区最大的批发连锁企业，在构建国内大市场、打通内循环的主要节点上，步步高占据了批发、零售以及仓储物流等众多关键节点，各节点均已具备了成型的业态，比如步步高2020年接近160亿元的收入中，超市营业收入121亿元，百货业5.9亿元，家电4.8亿元，物流2.19亿元，批发5578万元。同时，步步高的收入构成中，湖南本地收入90亿元，湖南省以外的业务收入41亿元，显示出步步高省外的业务已成规模。

　　值得一提的是，步步高的全资子公司云通物流服务有限公司，现在已经成为中南地区规模较大的现代物流配送中心，国家冷链物流五星级企业，已经建成湖南、江西、广西和四川四个省级总仓和15个地区级分仓。

　　4月24日，原国务院发展研究中心副主任、央行货币委员会委员王一鸣在“2022资管峰会”上指出，要在5月份控制住疫情，必须加大宏观经济政策对冲疫情带来的影响，当下最关键就是扩大内需，促进消费，完善产业链和供应链，稳定市场预期。

　　商务部新闻发言人高峰日前表示，今年以来，中国消费市场总体呈现回复发展态势，消费支出对经济增长的贡献率达到了69.4%，消费仍然是中国经济增长的第一拉动力。

　　而记者采访的多位人士均认为，扩大内需、促进消费是保经济增长的第一大发动力。市场也基本反映了国家政策的导向，即使周五步步高因为利空跌停，但消费板块仍有十来家涨停。可以预期的是，内需消费板块将是接下来市场关注的重点。